金十数据
在好意思股屡翻新高之际，天下上最受可贵的投资者却对投资感到不从容，其他东说念主应该对此感到操心吗？
“股神”巴菲特曾玩笑说，他最可爱的股票持有期是“历久”。尽管他仍在好意思国公司中进入广宽资金，但他从未从桌面上拿走过这样多钱——高达3250亿好意思元的现款和等价物，大部分所以国库券的花样。
要念念了解这些现款储备的范围有多大，不妨沟通一下这样的情况：伯克希尔哈撒韦公司不错用剩下的钱给除了约25家最有价值的好意思国上市公司之外的通盘公司开一张支票。
除了让股息和利息堆积在钞票欠债表上，往常几个月，这家企业集团还大举减持了其两大重仓股——苹果公司（AAPL）和好意思国银行（BAC）。此外，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司（BRK）六年来初度住手回购股票。
这是否意味着平庸投资者应该对市集持严慎气魄？也许吧，但这些举动提供了更多对于伯克希尔的信息。
当先，巴菲特和他已故的买卖伙伴查理·芒格的进展比股市杰出140倍，并不是因为他们是市集的“计时器”。正如芒格可能最有名的名言所说，复利的第一条原则是：除非万不得已，历久不要打断这个经过。那些密切可贵伯克希尔的投资者，但愿伯克希尔的魅力能在他们的投资组合中阐扬小数作用，他们至极可贵伯克希尔在买进和卖出什么，但很少可贵何时买进和卖出。
关联词，看似老是乐不雅和耐烦的巴菲特以前曾经变得严慎过，他在1969年关闭了极其得胜的结伴企业，其时他说市集泡沫太大，况且在公共金融危险爆发前的几年里积攒了广宽现款（临了将这些钱用于投契）。
“他意志到市集波动和走向顶点的事实，”Adam J． Mead说，他是新罕布什尔州的一位基金司理，专研巴菲特的投资理念，亦然《伯克希尔哈撒韦的齐全金融史》的作家。
股价被高估并不虞味着它们正处于崩盘或熊市的边际，但咱们应该把眼神放远，望望刻下的估值对明天几年（包括好时期和坏时期）的求教意味着什么。
高盛计策师科斯汀（David Kostin）最近预计，明天10年标普500指数的年平均求教率将仅为3%，不到战后水平的三分之一。在投资者高度乐不雅的时辰，科斯汀的阐发听起来就像唱片划痕，但它与其他预计是一致的。
大型钞票经管公司前锋集团（Vanguard）最近的预计也败露，明天10年，好意思国大型股的年求教率在3%至5%之间，成长型股票的年求教率仅为0.1%至2.1%。诺贝尔经济学奖得主席勒（Robert Shiller）淡漠的经周期换取市盈率（CAPE）与剔除通胀要素后每年约0.5%的平均求教率相一致，这与科斯汀的预计不异。
更浅薄的“巴菲特预备”亦然如斯，巴菲特曾称其为“可能是意象任何特定期间估值气象的最好单一预备”。这个预备有多种变体，但它基本上是通盘上市股票与好意思国经济范围的比率。以威尔希尔5000指数（Wilshire 5000 Index）为例，该指数刻下约为200%，标明股票估值比科技泡沫顶峰时期还高。
鉴于刻下好意思国国库券的收益率高于股票的预期求教率，巴菲特似乎曾经尽可能多地减少了筹码，因操心高风险股票莫得上行空间。但他公开示意，他很乐意花掉这笔钱。
“咱们信得过念念作念的是收购伟大的企业，”他在伯克希尔2023年年会上说。有了巨大的现款储备，“要是咱们能以500亿好意思元或750亿好意思元、1000亿好意思元的价钱收购一家公司，咱们就能作念到。”
伯克希尔的市值曾经杰出1万亿好意思元。Mead证实说，按照刻下的钞票欠债表计较，与2010年收购伯灵顿朔方圣达菲（Burlington Northern Santa Fe）或1998年收购保障公司通用再保障（General Re）的往复相匹配的往复价值将达到1000亿好意思元。
这是否也意味着巴菲特觉得，不才一次危险或泡沫离散之前储备“干炸药”是有价值的？是的，固然他并莫得这样说。另一方面，他的采用也并非普适性的，个东说念主投资者的采用比他多。
当先，个东说念主投资者不需要像伯克希尔那样在收购一家企业时支付比市集价杰出20%或更多的溢价。此外，个东说念主投资者不错进入非好意思市集和小盘股。举例，前锋对非好意思发达经济体股市的明天10年求教率预期为每年7%至9%，好意思国小盘股为每年5%-7%。
不外，除了连年来对日本贸易公司进行了一次至极有意可图的押注之外，巴菲特的资金仍主要齐集在好意思国，况且很可能会不竭这样作念。
伯克希尔的变化是不成幸免的，这不单是是因为这位94岁的老东说念主行将截至他超卓的做事生计。巴菲特绝不瞻念望地向推动返还现款，险些透顶是通过股票回购的容颜，但他刻下显然觉得，即即是我方的股票也太贵了。
伯克希尔的广大范围也使其无法复制部署利润并松驰打败市集的历久记载。Mead觉得亚博买球，它将不得不以某种容颜把钱还且归——可能是通过分成的容颜。最终这演造成有必要中断复利。
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