岁首，荣耀完成了手机行业本年最受关注、亦然最耐东谈主寻味的一场权杖嘱托——赵明谢幕，李健接棒。

彼时的荣耀，被卡在智妙手机红海的瑕玷里，方法逼仄，动作受限。而从上半年的一系列动作来看，这位新帅似乎为荣耀取得了重整旗饱读的契机。

只不外，“辞世”是底线，而非出息，荣耀仍需一个记号性动作，来完成从“活下来”到“往上爬”的切换。

契机莫得等太久。盛夏的新品发布会上，荣耀接连推出Magic V5、MagicVs5，以及平板、笔电等Magic家眷新品，险些连气儿补王人了上半年的缺口，同期也将高端战场的筹码，再次推上台面。

其中最值得关注的，无疑是其折叠屏旗舰——在荣耀履历换帅、居品线更新、IPO启动的过渡期，折叠屏旗舰所承载的真谛真谛，远远提升居品自己。

先筑稳基本盘，再俟机高飞，听上去合理，但注定是一场延续，亦然一场虚耗。叙事能否成就，取决于荣耀接下来是否能着实端出一套自洽的体系逻辑。

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而在那之前，总共判断都仅仅意象。

荣耀到底稳了吗？

荣耀到底稳了吗？——这可能是外界最照管的问题。而要回答这个问题，得从荣耀400系列讲起。

稳住阵地、阻截旧体系的失速，是李健接任后的第一谈必答题。他没灵验一台高抬高打的旗舰机来恢复，而是选拔了荣耀400系列——一台售价两千多元的中端机，四肢这谈题的回答。

这不是一台用来论说品牌理思的居品，却是一剂践诺主义的“镇痛药”。

大电板、强影像、旗舰芯片，该给的全给。荣耀400系列莫得太多形而上的叙事，仅仅把脚结结子实踩回了大地。而这一脚，似乎踩准了支点——让荣耀千里寂已久的基本盘，再次动了起来。

谈及荣耀400系列的市集反馈，CFO彭求恩用了一个词：“饱读吹”。数据层面来看：首销同比增长195%，一个月内激活量破百万，成为了荣耀近三年来跑得最快的一款居品。

更具主意真谛真谛的是国际市集的超预期——菲律宾用户列队购机，泰国、中东快速放量。渠谈商格调赈济，合营伙伴的不雅望情感开动缓解，蓝本紧绷的险阻游干系，终于松了连气儿。

这场仗，从某种真谛真谛上说，是荣耀这些幼年有的一次自我回望。毕竟最近几年间，阿谁曾最能兜底的中端盘子，在一轮轮高端冲锋中被主动让渡，以致于荣耀在OPPO、小米等“水银泻地”的下千里猛攻中略显迷失。

而上半年的荣耀，则再行触遭遇了阿谁曾被“贪念”瞒哄的践诺逻辑：国内智妙手机市集，品牌的踏实性从来不只由旗舰决定，很猛进度上也靠中端承托——能不成在七千元以上讲得响亮，关乎“体面”；而能不成在三千元以下卖得动，决定死活。

不错说，荣耀400系列肩负的是一次双重业绩：一头稳住销量基本盘，一头完成政策节律的切换——从赵明期间试图速胜的高抬高打，转向李健时期更求实的中盘蓄力。

但若就此断言荣耀“稳了”，难免显得璷黫。自便下来看，这是一场战术层面的到手，但还不算谈这个层面的到手——比拟标记真谛真谛，其更多是生计真谛真谛。

毕竟，对渴慕IPO的荣耀而言，中端市集能在一定进度上处分团队和渠谈的“饥饿”，却撑不起品牌的历久估值，更撑不起其IPO叙事中的“科技公司”变装。

着实难的，是如何从“辞世”走向“值钱”。而这，不是荣耀400能回答的问题，脱离叙事浮沫，其谜底现阶段只可留给折叠屏旗舰去找寻。

折叠屏这场仗，荣耀不思输

荣耀Magic V5并不是荣耀在折叠屏上的初度入手，却是它最谢绝出错的一张牌。

折叠屏曾被智妙手机行业视作“技能救赎”，但比拟高光时刻，其如今热度已有所落潮。而荣耀在此时选拔再次加注，既是勇气，亦然不得否则。

其实，昔日押注折叠，一定进度上亦然可选拔的空间未几。那时荣耀刚从华为体系中剥离的早期，OS尚未成型、渠谈鉴别、品牌叙事肮脏。在其时的坐标系里，“折叠屏”这张能和“高端”发生某种化学响应的牌，是少数能朝上讲故事的旅途。

基于这一判断，彼时的荣耀把折叠屏视作解围高端的最优解，赌的是“时刻差”——在苹果迟迟未入场，国居品牌处在合并王人跑线的时刻节点，抢先一步把“荣耀”和“折叠屏”绑定，从而挣脱性价比与“华为附庸”的旧叙事。

自2022年起，荣耀在这条赛谈上执续重注，砸下数十亿研发。而这，既使其竖立起了行业口碑，亦得到了市集的回响——险些每一代Magic V系列都围绕“最轻最薄”打极致牌，而Magic V2亦曾在横折品类拿下阶段性销冠。

但看似亮眼的销量背后，阿谁最中枢的问题遥远没变——荣耀思靠折叠屏竖立起高端形象，但折叠屏自己，却不是一个能够穿透大世东谈主群的主流选项。

而这种错位，于今仍横在荣耀身上。现阶段，折叠屏市集略显温吞——动销慢、售后复杂、反转周期长等问题越来越难被粉饰。据Canalys瞻望，2025年折叠屏手机出货量，仅能结尾0.1%的同比增长。

李健是带着这些践诺问题走上台前的。他好像率知谈，折叠屏这条路不好走，但对其而言，可选拔的空间实在有限。

另一方面，正在有序激动IPO的荣耀，也必须让我方“值钱”——这既体刻下故事层面，也需要荣耀交出实打实的数据。后者指向两个中枢智商，即站稳高端与高质料出海。

而这两谈门槛，折叠屏正值卡在中间。比拟之下，Magic数字系列所处的直板旗舰赛谈竞争更热烈，且新品尚未发布。这意味着，在现阶段，折叠屏是荣耀为数未几能摆上台面、用于证据“朝上智商”的居品。

从居品维度来看，Magic V5如实是好居品：业内最浮滑的横向折叠机，并用自研芯片、AI智能体堆砌起“轻、强、稳”的体验闭环……从硬件到OS，再到AI，荣耀在Magic V5身上倾注的，险些是一个品牌试图重塑高端定位的全部资源。

折叠屏的窗口期，早已不似三年前那般掀开。苹果迟迟未入局，却遥远站在边线不雅望，一朝其着实入手，这个品类的价钱锚点、用户通晓，很可能就此被重写。而这，既是行业多数的慌乱，亦然一种难以言说的期待。

对此，荣耀居品总裁方飞暗示：“苹果的加入对咱们是一种激勉，也证据折叠屏赛谈值得进入，改日也会有更多玩家、更多体验。咱们接待，也期待与苹果同场竞技。”

这有时并非一句方法话。折叠屏的底层逻辑，从一开动就不复杂：以鸿沟换效果。唯有份额拉起来，资本材干被摊薄；资本降下来，价钱才有下探空间；而价钱下探之后，才有可能着实穿透东谈主群壁垒，撑起一个阔气厚的消费市集——苹果若能加入其中，呼风唤雨，未必是赖事。

只好荣耀能在折叠屏上立住品牌锚点、补全生态、取得更多用户，哪怕这条路高插足、慢汇报，并不狭窄，对荣耀而言，也值得坚执走下去。

IPO之路，不啻靠居品，更靠体系

一两款居品的阐述如何，处分的是近忧：中端机型解的是出货问题，折叠屏系列解的是品牌问题，后续推出的Magic 8系列要解的则是更实在的高端份额问题。

但更远的命题，遥远莫得变——估值、IPO以及IPO之后的执续性。

就在新品发布会前几天，外界获悉荣耀终局股份有限公司已完成上市疏导备案，疏导机构为中信证券。几天后，荣耀CFO彭求恩在发布会上恢复，刻下公司已进入IPO历程的第二阶段，该阶段将执续至少三个月，“刻下进展到手”。

举座上看，刻下的荣耀，思让估值逻辑更“性感”，谜底在其要点发力的AI、国际、高端。每一项隔绝来看都对——AI代表思象力，国际标记增长弹性，高端绑定品牌势能。

仅仅，其仍需要艰巨证据，这不是三种可能性，而是能连成一个面，一个彼此咬合、自洽轮回的体系。

在这之中，AI被请托的期许最高。它是唯独一个能撑起改日叙事的进口。这亦然李健上任后飞速抛出“阿尔法政策”的原因——在赵明任上，它是“敢思敢赌”的贪念的标记；到了李健这里，它需要形成智商的证据。

但AI的故事若思成就，不成只停留在遍及叙述的泡沫里，而是得有落地的旅途、居品的衔接、用户的感知。前两点上，荣耀已初步完成搭建，但第三点，仍需交给消费市集逐渐滚动——用户是否骄矜为AI买单，如故悬而未决的问题。

归根结底，IPO是荣耀的必经之路亚bo体育网，荣耀接下来唯有络续上前——哪怕有些故事还在酝酿，有些居品尚未“出炉”，但这场对于改日场所、身份招供的游戏，毅然开动。

发布于：北京市